我国是全球第一大大豆进口国，进口依赖度高达80%以上，大豆的供应和价格成为我国粮食安全的重要问题。2024年中央一号文件仍然把确保国家粮食安全放在首要位置，在此背景下，期货工具管理风险的重要性愈发凸显。我国豆粕产业链发展现状如何？中央一号文件中明确要求的饲用豆粕减量替代进展如何？豆粕产业链上下游对后市行情的看法以及如何运用期货工具稳定生产经营？这一系列问题值得我们深入探究。 

　　广东省作为全国位居前列的饲料养殖大省和进口大豆压榨大省，其豆粕产业链在全国占据举足轻重的地位。为充分发挥期货功能，持续服务大豆压榨产业链日益增长的风险管理需求，更好地服务实体经济，2024年5月27日-5月31日，在国贸期货有限公司（下称“国贸期货”）党总支的党建引领下，国贸期货业务条线带队调研团，协同厦门国贸集团股份有限公司现货团队开展2024年广东豆粕产业调研活动，深入华南产业一线了解豆粕产业链的各环节，如油厂、贸易商、饲料企业、养殖企业的当前生产、销售和库存情况以及对后期市场的看法。 

　　今年五一假期前后巴西遭遇严重洪水，豆粕市场对于天气炒作的热情迅速升温，豆粕期现价格随之大幅上行，豆粕2409合约持仓达到200万手以上的“天量”级别，但在2024年5-7月大豆巨量到港、豆粕预期逐步累库的现状下，豆粕现货基差仍旧承压，进口大豆压榨行业、豆粕中下游企业，均面临一定程度的风险与挑战。展望后市，2024年7-9月美豆关键生长期天气模式转变为拉尼娜的概率近70%，天气风险仍然是市场的焦点。在生猪养殖利润向好的预期下，实际豆粕添加比例和饲用需求如何也成为市场关注的重要问题。 

　　通过深入产业一线实地考察，以及与压榨厂、贸易商、饲料厂和养殖企业的深入交流，调研团了解到，对于产业链上游压榨厂来说，由于未来三个月大豆到港压力较大，豆粕现货价格预期继续承压，或影响压榨厂利润率，国贸期货建议其可利用期货工具锁定榨利或豆粕期货期权组合策略对冲未来豆粕价格波动风险；对于产业链中游贸易商来说，市场普遍担心豆粕基本面没有利多驱动，上游不降价，下游不买货的情况下，贸易商处境较为困难，国贸期货建议其可以通过与期货公司进行资金、基差、套保和场外期权方面的业务合作，在行情不佳时对现有头寸的利润进行保护，控制好企业风险，真正发挥期现结合服务企业的意义；对于产业链下游饲料企业和养殖企业来说，目前采购心态仍然比较谨慎，国贸期货建议其可等到油厂现货压力最大的时间点，逢低点价和补库，在震荡行情下，也可以使用累计期权工具优化建仓的价格。 

　　本次广东豆粕调研及时、准确地反映了广东豆粕产业链上下游现状，为投资客户、产业客户的行情研判和业务决策提供了可靠的一手数据支撑，有一定的参考借鉴意义。国贸期货业务条线通过对产业链上下游进行分析，结合不同企业的实际需求，通过金融衍生品工具的运用，提供个性化和专业化的风险管理方案，满足企业多元化的服务需求，助力服务实体经济。 

　　未来，国贸期货将继续依托厦门国贸控股集团有限公司在供应链、先进制造、城市建设运营、消费与健康、金融服务五大赛道丰富的产业资源，综合运用丰富的期现资源和过硬的投研能力为实体企业解决经营问题，真正做到“走进产业，贴近行业，服务企业”，助力更多实体企业认识期货、拥抱期货，满足实体企业在现货贸易、资源配置及风险管理中的多样性及个性化需求，在实现自身高质量发展的同时更深入全面地为实体企业提供优质服务。